Путин и его производные: 20 лет Владимира Путина: трансформация лидера

Содержание

20 лет Владимира Путина: трансформация лидера

Markus Schreiber / AP

Сопоставив все президентства Владимира Путина, мы обнаружим столь же разные политики, как у современных ему президентов США. Но в конце концов содержанием кремлевских тревог стал транзит власти. Все хотят говорить только о нем. Но ведь у Путина еще пять лет президентства – больше, чем после первой победы. Кто бы весной 2000 г. стал обсуждать, как Путин уйдет?

Умами политиков и экспертов владеет проект «Преемник» 1999 г.: организация контролируемых выборов президента России с предсказуемой победой одного кандидата. Страна ориентировалась только на выборы, готовая признать победителя президентом. Выборы были источником легитимности – президент Борис Ельцин не имел поддержки, но планы сместить его нравились избирателям еще меньше.

Сегодня этих условий нет. Путин популярней Ельцина, но выборы стали периферийной сценой – опора власти не в выборах. В новых условиях проект «Преемник» неосуществим и, пожалуй, даже разрушителен для путинской системы. Но он владеет умами путинского окружения.

Ельцинский проект «Преемник» базировался на разумной задаче – сдвинуть власть из зоны расколов в поле массовых консенсусов. Уход от реформистской риторики к эмоциональным и моральным консенсусам избирателя дал неожиданно быстрый успех. Осенью 1999 г. к нему присоединился фактор личного лидерства Путина, и его первое президентство прошло в атмосфере лидерства при явном консенсусе «путинского большинства».

Лидерство, однако, всегда грозит отрывом лидера от его массовых «арьергардов». Закладывается привычка к заданному отставанию любых политических групп от Кремля. Неявно присутствуя еще на старте проекта «Преемник», именно отрыв превратился в цель забот администрации президента. Лидерство Путина в стратегии Кремля уравнялось с деполитизацией общества, разница стала стираться. Этому содействовал мониторинг показателей доминирования власти в повестке СМИ. Сведясь к медиадоминированию, замеряемому медиаметрией, консенсус стал производным продуктом, вроде кокосового масла. Культ показателей победил российскую государственность, как 30 лет тому назад он же победил государственность советскую.

Светлый и темный

Хорошо и давно исследовано, как невинный вроде бы канцелярит отчетности – «палочной системы» шаг за шагом вел российскую полицию к практике пыточного следствия. И эксцессы современной тирании – итог естественной поначалу борьбы за «хорошие» цифры выборов. Победив на выборах, поначалу почти еще честных, Путин вынужден был и далее подтверждать лидерство, за себя и за «партию Путина», на каждых последующих выборах. Приметы и показатели лидерства подменяли его, приведя президента к нынешней утрате лидерства.

Пристрастное зрение упускает мелочи. Президент Путин дольше терпел (и по сей день терпит) реформаторов в правительстве, чем Ельцин – команду Гайдара. Трудно разделить это двадцатилетие на эпоху «светлого» и «темного» Путина, Путина-элоя и Путина-морлока. И все упускают колоссальной важности для режима мировой финансовый кризис 2008 г. , для России соединившийся с уходом Путина из Кремля и грузинской войной. Отсюда надо отсчитывать и смену кремлевской траектории. Она обозначена масштабной модернизацией российской армии, восхождением госбанков и началом экспериментов с просачиванием за рубеж. Но путь вверх и путь вниз один и тот же, накаркал грек Гераклит: реформаторские успехи в развитии российской банковской системы кончились тем, что банки стали операторами кремлевских проектов, а премьер Путин из арбитра кремлевских элит – главой федерального клуба банкиров.

А что с вертикалью власти? Ее видимость создается местопребыванием глав каждой вертикали поблизости от президента. Путин не создавал то, что именуют «кремлевский двор», – он просто не дал сложиться компетентной системе подготовки решений, и оперативный вакуум заполнили бароны-разбойники аппаратных вертикалей, сомкнувшиеся в «ближний круг».

Кремлевский «двор» – могущественные главы корпораций, руководители государственных проектов гигантского объема – втянуты в глобальную активность Кремля, в ее финансирование. «Повар Пригожин» у всех на устах, но он лишь яркая персонификация, означающая, что Россией руководит не Путин, а «коллективный Пригожин», т. е. придворная олигархия. Их финансирование связано с обязанностями по поддержке глобальных операций. И здесь проблема транзита власти вынесена за рамки внутренней политики. Россия для нее лишь хорошо защищенная база. Ближний круг почти целиком втянут в глобальный транзит, обслуживает его и не смеет уйти от этой задачи. Олигархи двора выступают как сервисный коллектив обслуживания больших бизнес-проектов. Но частная ли это их собственность? Это решат приглядывающие за ними силовики.

Случай вместо логики развития

С 1991 г. укрепилась мысль о самоочевидности либеральных реформ. От интеграции России в «единый путь цивилизованных наций», с правовым государством и священными правами собственности, до разгосударствления. Никто не сопоставлял эти требования политически, тем более не придал им человеческое лицо, понятное российскому избирателю.

Пример того, как вредно не додумать стратегию, – судьба идеи партийного плюрализма в генезисе авторитаризма. В нулевые партизация стала священной коровой, поглощая массу сил Кремля, не исключая самого Путина. Сперва это привело к появлению в Госдуме партии «Единая Россия» – птеродактиля в гнезде партийного недостроя фактически в обход выборов. В воображении Кремля царил эстетизм. Партий почему-то должно было быть три – левая, правая и центр. Но ведь еще нужны консерваторы с национал-демократами? И если губернаторов отдаем «Единой России», кому отдадим мэров городов? Сперва Путин думал, что третьей партии, на эту роль готовили «Справедливую Россию». Затем догадались, что дар будет слишком крупным. Тем временем «Единая Россия», став губернаторским лобби, вступила в борьбу с мэрами городов. Но отдав регионам право отменять выборы мэров, Кремль незаметно встал на путь политической дезурбанизации России.

Почти все, в чем наш ум ищет «неумолимую логику развития», – дело случая. Взрыв ярости от «рокировки» и подтасованных парламентских выборов 2011 г. , названный «протестами на Болотной», сам по себе закономерен. Городское общество России нулевых ждало иного к себе отношения (но будучи деполитизированным, не знало, как это сформулировать). Как вдруг этот опасный случай подсказал Кремлю идею – мобилизации перед лицом «врага». Так во время президентских выборов 2012 г. реальное городское общество, пестрое, бестолковое и путинское, впервые оказалось врагом. У внутренней политики появилась техника мобилизации. Но отступление исключалось – надо было дальше придумывать всё новые улики враждебности российских городов России, роя пропасть между ними. Третье президентство Путина – президентство войны с собственными мегаполисами – хребтом будущей страны. А что в Кремле видят заменой городам? Разумеется, глобальный транзит! Мобилизацию под глобальную экспансию без четких целей и без берегов.

Путин заметно терял интерес к развитию слабой государственности – его игра вынесена вовне, за границы России. Перестав быть гарантом решений, Путин перестал быть и их арбитром. Какие решения идут через него, уже неважно, – ведь и их исполнение он не гарантирует. Силовые ведомства заняты борьбой за государственные активы.

За 20 лет в российском политическом классе утвердился обычай трактовать события как проекции личных решений Путина. Переход к практике внешнеполитических эскалаций тоже видят в зловещей стратегии президента России. Но перед нами и тут диктатура слабости – дефицита компетентной бюрократии, профессионального суда и публичного контроля. Борьба за «национальное лидерство Путина» привела к деформации политической повестки и параличу институтов.

Консервы из девяностых

Путин – человек 1990-х, резко выделяющийся в новом городском мире. Но и консервативные люди не остаются прежними. Они меняются и стареют. Проект «Преемник» и питерская команда Путина – несомненные реликты 1990-х. Они ворвались в нулевые, «поураганили» в них и завладели сценой чужих для себя 2010-х. Так поколение Суслова – Брежнева, выйдя из послевоенных джунглей, завладело 1970–1980-ми, лишив страну шанса на хороший выход из холодной войны.

Взрывное лидерство законсервировало Путина в осени 1999 г., как на фото со вспышкой. Живой, довольно здравомыслящий и эмпатичный человек стал живыми консервами тех самых проклятых девяностых. Но и консервы портятся. Лидерство перешло в тревожный контроль – дистанции отрыва от остальных. Как знает Дональд Трамп, простейший способ контроля границы – построить вдоль нее стену. Владимир Путин отгородился от путинизма своих избирателей 1999 г. внутренней стеной.

Все связанное с перевыборами Путина теперь вопрос безопасности государства. Он все еще могущественный человек. Когда в Москве избивают людей, он катается по Крыму с байкерами. Взорвался ядерный объект, а он молчит. Он может затормозить что угодно, а начать – едва ли. Это питает острую нехватку времени при пяти годах впереди. Можно славить Кремль, но для кремлевского истеблишмента транзит пошел. Четвертый президентский срок Путина слишком краток, чтобы найти выход из положения.

Его окружение мыслит в сценарии «Преемника». Парализуя действующую Конституцию, они сами зависят от Путина, доверие к которому обрушили. В таких условиях ни один предложенный Путиным «преемник» не будет воспринят страной – его сочтут придворным ставленником.

Но что такое этот глобальный транзит? Какую роль может сегодня играть переток власти от Путина то ли в 2024 г., то ли еще через 30 лет? Он создает временной вектор системы, дает ей внутреннюю динамику – виртуальный лифт кадров, поле борьбы без очерченных сил. Выборы через пять лет, которых может не быть, превращаются в глобальные часы, вмонтированные внутрь страны на пересечении ее внутренних и наружных укладов.

А за фантазийной проблемой «преемника» скрывается неизбежность коллективного руководства. Последнее в истории России всегда бывало недолгим, но притом часто успешным. Вероятно, оно и останется последним решением для самого кремлевского круга.

Автор — президент Фонда эффективной политики

Новости СМИ2

Хотите скрыть рекламу? Оформите подписку
и читайте, не отвлекаясь

Послания президента России Федеральному собранию в цифрах

14 января 2020, 21:02

Послание Владимира Путина Федеральному собранию — 2020

ТАСС-ДОСЬЕ. 15 января 2020 года президент РФ Владимир Путин в 16-й раз обратится с посланием Федеральному собранию.

ТАСС проанализировал различные статистические параметры обращений президентов РФ с 2000 года: их продолжительность, объем текста, частоту употребления слов и другие.

Длительность

С наиболее продолжительным посланием — 1 час 55 минут — выступил в 2018 году президент РФ Владимир Путин (здесь и далее время выступления округлено до целых минут). Самую короткую речь — 48 минут — он произносил дважды в 2004 и 2005 годах. В среднем выступление Владимира Путина занимало 1 час 7 минут, Дмитрия Медведева — 1 час 20 минут.

Объем текста

Самый объемный текст — 11428 слов — принадлежит Владимиру Путину (2018). Его первое выступление перед палатами парламента в 2000 году было и самым кратким — 5146 слов. Среднее количество слов в посланиях Владимира Путина — 7134, Дмитрия Медведева — 7888.

Число гостей

Традиционно число приглашенных на церемонию составляет свыше 1 тыс. человек. В их числе сенаторы и депутаты Государственной думы РФ, члены правительства, представители администрации президента, главы Конституционного и Верховного судов, члены Государственного совета, Общественной палаты, представители основных конфессий, дипломаты, журналисты и др. В 2000 году на церемонии присутствовали около 980 человек. В 2019 году число приглашенных превысило тысячу человек, из них 761 журналист.

Число поручений

В 2005 году после выступления российского лидера перед Федеральным собранием впервые был опубликован перечень из 15 поручений правительству РФ по реализации президентского послания. В последующие два года распоряжения о реализации послания публиковалось правительством РФ. С 2008 года поручения кабинету министров на регулярной основе дает глава государства. Наибольшее число поручений — 57 — было дано в 2013 году, наименьшее — в 2008 и 2018 годах (по семь). В 2019 году по итогам послания президент дал 13 поручений.

Ключевые слова

Слово «государство» — одно из наиболее часто используемых в президентских посланиях. Чаще всего — 97 раз — оно звучало в ходе первого выступления Владимира Путина в 2000 году (здесь и далее подсчитана частота употребления слов вместе с их производными).

Минимальное число упоминаний слова «государство» (восемь) пришлось на президентское послание 2016 года. «Россия» президент чаще всего произносил в 2018 году (107 раз). Реже всего это слово фигурировало в послании Дмитрия Медведева в 2010 году (33).

Термин «демократия» повторяли чаще всего Дмитрий Медведев в 2008 году (26) и Владимир Путин в 2005 году (23). В тексте выступлений Владимира Путина 2015 и 2019 годов он не встречался ни разу.

Максимальный акцент на экономических вопросах был сделан в 2003 году, слово «экономика» и его производные повторялись 61 раз. В 2015 году Владимир Путин использовал эти слова реже всего — 22 раза. Понятие «кризис» максимально часто фигурировало в речи Дмитрия Медведева в 2008 году (17 раз). В 2005, 2006, 2014, 2015 и 2019 годах оно в текстах выступлений не упоминалось.

«Безопасность» чаще всего — 11 раз — произнес в 2018 году Владимир Путин, десять раз употребил этот термин в 2008 и 2009 годах президент РФ Дмитрий Медведев. Всего дважды «безопасность» упоминается в тексте посланий Владимира Путина 2000 и 2015 годов.

Понятие «справедливость» максимально часто звучало в выступлениях Владимира Путина 2005 года (17 раз) и Дмитрия Медведева 2008 года (12 раз), в 2002 и 2003 годах это слово не употреблялось ни разу.

Теги:

Путин, Владимир ВладимировичМедведев, Дмитрий АнатольевичРоссияПослание Владимира Путина Федеральному собранию — 2020

Кремль моргает первым в геоэкономической войне за Украину | Российско-украинская война

Продолжающийся геоэкономический конфликт между Россией и Западом является сложным конфликтом, окруженным почти таким же количеством дезинформации и дезинформации, как и война в самой Украине. Таким образом, обе стороны уверенно заявляют о своем превосходстве. Но объективно глядя на имеющиеся доказательства, становится ясно, что Кремль отступает.

29 апреля министерство финансов России объявило, что выплатит иностранным кредиторам около 650 миллионов долларов по двум просроченным еврооблигациям. И, произведя платежи до истечения льготного периода по облигациям 4 мая, Кремль избежал суверенного дефолта.

На первый взгляд это может выглядеть как победа России. Но на самом деле этот шаг поставил Владимира Путина в неловкое положение.

В преддверии официального погашения облигаций 4 апреля Кремль объявил, что выкупит облигации в рублях, а также заплатит тем, кто отказался принять выкуп в рублях. Почти 75 процентов держателей облигаций (почти наверняка все местные) согласились с новыми условиями.

Ободренный Кремль объявил 6 апреля, что он также переводит рубли на счета, открытые для других держателей облигаций. Комитеты по кредитным деривативам сочли это событием «потенциальной неуплаты», постановив, что Россия фактически окажется в состоянии дефолта, если она не исправит ситуацию к вышеупомянутому крайнему сроку 4 мая. В ответ российские официальные лица обвинили Запад в попытке заставить Россию объявить дефолт, ограничив ее доступ к валютным резервам. Однако министерство финансов США, которое следит за санкциями, ясно дало понять, что санкции не запрещают России расплачиваться средствами, которые она зарабатывала на текущих продажах нефти и газа.

Недавнее решение России выплатить облигации в иностранной валюте позволило ей избежать почти гарантированного ускорения других долгов и судебных исков, которые последовали бы за дефолтом и еще больше разорили русский народ.

Однако этот шаг также поставил Кремль в положение крайнего лицемерия и смущения. В конце концов, Путин выплатил держателям внутренних облигаций рубли, которые они не могут свободно конвертировать в твердую валюту и тратить за границей. А платить иностранным держателям полностью, в долларах – вряд ли подвиг достойный похвалы.

Для этого Путин, вероятно, воспользовался рекордным объемом иностранной валюты, накопленной Россией за счет продажи нефти и газа с начала вторжения на Украину.

И, похоже, вскоре он может лишиться и этого важного дохода.

4 мая Евросоюз предложил планы поэтапного отказа от покупки российской нефти.

По данным Центра исследований в области энергетики и чистого воздуха (CRE), с начала вторжения 24 февраля и до момента написания статьи Россия заработала 22 миллиарда долларов на продаже нефти в ЕС. Этот рекордный доход был частично связан с высокими ценами на углеводороды в результате самой войны. Однако запасы иностранной валюты в России не будут расти вечно, поскольку расходы на войну покрываются, а рынки нефти и газа приспосабливаются. А теперь еще и на грани потери ключевого клиента.

Кроме того, ЕС преследует продажу нефти Россией не только внутри блока, но и по всему миру.

В пакет санкционных мер блока также входит запрет на транспортировку российской нефти вне зависимости от того, куда она направляется. Это, безусловно, ошибочная мера, учитывая, что судоходные компании, созданные за пределами блока, могут ее избежать. Однако пакет также запрещает предоставление страховых услуг для такой доставки. От этого намного сложнее уклониться, учитывая, что на рынке страхования морских перевозок доминируют фирмы из ЕС, Канады и США.

Если есть сомнения в том, насколько судоходный сектор подвержен западным санкциям, достаточно взглянуть на действия российской государственной судоходной компании «Совкомфлот». 3 мая специализированное морское отраслевое издание Lloyd’s List сообщило, что «Совкомфлот» рассчитывал продать не менее 40 судов из своего флота, насчитывающего 121 судно, до истечения срока действия разрешений на свертывание, и 15 мая к нему будут применены все санкции.

Если «Совкомфлот» не сможет собрать достаточно верни свои долги до этого, она объявит дефолт, и кредиторы пойдут за ее кораблями. Как и российское государство, российский бизнес по-прежнему опасается дефолта перед западными кредиторами — даже в условиях войны.

Маловероятно, что эти санкции будут сняты, пока российские войска остаются за линиями контроля, существовавшими до 24 февраля. Например, ни одна из санкций, введенных после аннексии Крыма Россией, так и не была снята.

Несмотря на эти неудачи, в России, очевидно, еще остается борьба, которая использует продажи газа в Европу, чтобы попытаться обеспечить конвертируемость рубля даже в условиях дальнейшего ужесточения санкций и, таким образом, чтобы она могла, по крайней мере, покупать иностранную валюту, если и когда нужно.

Кремль, скорее всего, отрежет другие страны ЕС и компании, которые отказываются выполнять требования «газ за рубли», как это уже произошло с Польшей и Болгарией. Но продажа газа в Европу — еще более важный источник доходов Кремля. Замена трубопроводов обходится дорого, и вышеупомянутые транспортные санкции применяются и к грузам сжиженного природного газа (СПГ). Европа должна быть готова разоблачить блеф Путина.

Запад побеждает в геоэкономической войне. Кремль снова моргнет.

Мнения, выраженные в этой статье, принадлежат автору и не обязательно отражают редакционную позицию Al Jazeera.

Российско-украинский кризис: что это значит для рынков?

Обновлено 22 марта 2022 г.

Российское вторжение в Украину 24 февраля положило начало историческим политическим действиям и движениям на мировых рынках. Российский рубль продолжает достигать исторического минимума, а российский фондовый рынок остается закрытым с 25 февраля, в то время как нефть превысила отметку в 130 долларов за баррель (баррель) впервые с 2008 года, а цены на газ достигли рекордного уровня. максимумы. Глобальная координация санкций включала Европейский союз (ЕС), США, Великобританию, Канаду, Швейцарию, Японию, Австралию и Тайвань. 8 марта президент США Байден подписал указ о запрете импорта российской нефти, сжиженного природного газа (СПГ) и угля в Соединенные Штаты, а также запретил новые инвестиции США в энергетический сектор России. Великобритания обязалась постепенно отказаться от импорта российской нефти к концу года, в то время как ЕС обнародовал новое предложение по энергетической безопасности по диверсификации поставок за пределы России, сосредоточив внимание на поставках СПГ и трубопроводного газа. «Большая семерка» также объявила о планах лишить Россию статуса «наибольшего благоприятствования», и Палата представителей США одобрила эту меру 17 марта.

Вторжение России в Украину замедлит рост мировой экономики и поднимет инфляцию. J.P. Morgan Research рассматривает макроэкономическое влияние в основном через товарные рынки, в то время как финансовые связи между Россией и остальным миром сравнительно меньше.

Компания J.P. Morgan Research прогнозирует высокий риск крупных перебоев в поставках энергоносителей, при этом цена на нефть марки Brent останется повышенной в пределах 100–185 долларов за баррель, учитывая возможность более жестких санкций.

Какие санкции были введены в отношении России и могут ли они изменить ход конфликта?

На сегодняшний день санкции и экспортный контроль имеют широкую основу и нацелены на российские банки, экспорт высоких технологий, активов и выпуск российских суверенных долговых обязательств и акций. Некоторые банки были исключены из системы обмена финансовыми сообщениями Общества всемирных межбанковских финансовых телекоммуникаций (SWIFT), ключевой части банковской инфраструктуры, которая облегчает платежи всех видов в экономике. Санкции также были применены к центральному банку России, что влияет на валютные резервы страны в размере более 600 миллиардов долларов, а также на способность Москвы стабилизировать волатильность рубля и защитить экономику от более широких сбоев конфликта. Это привело к тому, что российский Центробанк повысил ключевую процентную ставку с 90,5% до 20% и введение контроля за движением капитала. Центральный банк России также временно запретил продажу местных ценных бумаг иностранцами и выплату дивидендов и процентов по облигациям иностранцам. Около 15% российского экспорта оплачивается в рублях; около 55% рассчитываются в долларах США и 30% в другой твердой валюте. Поэтому ограничения на расчеты в долларах США также могут серьезно нарушить эти операции, даже если торговые партнеры России захотят импортировать. Санкции также применялись к бизнес-лидерам («олигархам»), считавшимся близкими к Путину.

«Конфликт выявил крайнюю напряженность между европейской энергетической безопасностью и основным поставщиком энергии в регионе, отношениям, насчитывающим более 60 лет, – сказала Джойс Чанг, председатель отдела глобальных исследований. Решение Германии приостановить процесс сертификации «Северного потока — 2» сигнализирует о переосмыслении европейской энергетической стратегии. США последовали их примеру и ввели санкции против компании, построившей трубопровод. По состоянию на 20 марта большие объемы российской нефти по-прежнему с трудом находят покупателей даже по сниженным ценам. 15 марта ЕС объявил о четвертом раунде санкций, которые включали запрет на новые инвестиции в энергетический сектор России, включая ее энергетический сектор, и запрет на все новые сделки с «Роснефтью», «Транснефтью» и «Газпромнефтью», но не достигли полного запрета на нефть. и импорт бензина.

ЕС совершил исторический сдвиг: 27 членов одобрили использование Европейского фонда мира для доставки 500 миллионов евро, или 10 % от общей суммы, выделенной на этот объект, летального военного оружия и дополнительной помощи Украине. Остается увидеть, останется ли высокой терпимость Путина к санкциям. Хотя Россия является одной из немногих стран с профицитом счета текущих операций и бюджета с резервами в размере 643,2 млрд долларов США по состоянию на 18 февраля, применение санкций к Центральному банку России и исключение страны из SWIFT создали серьезные проблемы для движения капитала. .

Каковы макроэкономические и рыночные последствия российско-украинского кризиса?

Макро

Риски глобального роста, связанные с российско-украинским конфликтом, существенно меняются после начала полномасштабного вторжения. На данный момент, по состоянию на 18 марта, мы пересмотрели наш прогноз роста мирового ВВП на 1 ч. 32 м. в сторону понижения на 1,6% в годовом исчислении, в результате чего глобальный рост остается на уровне 2,3% в годовом исчислении, что ниже потенциала. Мы повысили наш прогноз годовой инфляции глобального ИПЦ за 1 ч. 32 м. до 7,1%, многолетнего максимума, и пересмотрели наш прогноз инфляции за 1 ч. 32 м. в сторону повышения на 3,2% в годовом исчислении. «Масштабы шока и характер этих последствий остаются очень чувствительными к неопределенности пути, по которому идет конфликт, но недавние события вызывают пересмотр прогнозов роста в сторону понижения и прогнозов инфляции в сторону повышения», — говорит главный экономист Брюс Касман.

Российско-украинский кризис замедлит глобальный рост и повысит инфляцию, поскольку риск глобального роста связан с нарушением энергоснабжения России. Исследование J.P. Morgan продолжает прогнозировать синхронизированный цикл ужесточения денежно-кредитной политики из-за здорового спроса и быстрого ужесточения предложения, что приводит к продолжающемуся инфляционному давлению. На Россию приходится более 10% мировой добычи нефти и природного газа. Хотя риски по-прежнему смещены в сторону повышения, мы исходим из того, что цена на нефть марки Brent будет оставаться близкой к 110 долл. США за баррель до середины года, а европейские цены на природный газ будут колебаться на уровне около 120 евро за МВт. Дальнейшее сокращение поставок энергоносителей из России может привести к резкому сокращению ее экспорта сырой нефти в Европу и США на целых 4,3 млн баррелей в сутки (баррелей в сутки). Трудно определить истинные масштабы снижения экспорта российской нефти, поскольку наши оценки находятся в широком диапазоне от 1 до 3 млн баррелей в сутки. Россия экспортирует 4,3 млн баррелей в сутки в США и Европу. При наихудшем сценарии полного запрета, если предположить, что сопротивление полностью упадет в первой половине 2022 года, это вычтет 3% в годовом исчислении из мирового ВВП и добавит 4% в годовом исчислении к глобальному индексу потребительских цен (ИПЦ). По данным группы Global Economics J.P. Morgan, если это останется исключительно негативным шоком предложения и если цена на нефть достигнет 150 долларов, удар по росту мирового ВВП составит 1,6%, исходя из модели общего равновесия.

J.P. Morgan Global Research описывает текущие инициативы по устранению дефицита перекрытия экспорта российской нефти:

1 марта США и 30 других стран-членов при поддержке Европейской комиссии договорились коллективно опубликовать первоначальные 60 миллионов баррелей нефти из стратегических запасов нефти, которые могут быть увеличены в дальнейшем.
План Международного энергетического агентства из 10 пунктов, представленный 3 марта, направлен на снижение зависимости ЕС от российского природного газа и устанавливает меры, которые могут быть реализованы в течение года для сокращения производства российского природного газа.
Европейская политика энергетической безопасности, обнародованная 8 марта, включает шаги, направленные на то, чтобы избавиться от зависимости России от энергоносителей, сосредоточив внимание в первую очередь на снижении зависимости от газовых рынков.
Перспективы ядерного соглашения с Ираном растут. J.P. Morgan Research прогнозирует сделку, по которой Иран увеличит добычу нефти почти на 1 млн баррелей в сутки в течение года.
Мягкая зима уменьшила дисбаланс на европейском рынке природного газа, а запасы увеличились.

Российская экономика движется к глубокой рецессии и введению контроля за движением капитала. Хотя у России есть некоторая возможность использовать свой золотой запас и перенаправить торговлю в Китай, финансовая система России столкнется с огромным стрессом, поскольку ей будет трудно выполнять свои финансовые обязательства, несмотря на профицит счета текущих операций. Понижающее давление на рубль и отток капитала вынудили центральный банк России резко повысить ставки и ввести контроль за движением капитала. J.P. Morgan Research прогнозирует, что российская экономика сократится на 35% по сравнению с предыдущим кварталом и с учетом сезонных колебаний во втором квартале, а за год сокращение ВВП составит не менее 7%. Инфляция может завершить год на уровне около 17% по сравнению с 5,3%, прогнозируемыми до кризиса, при этом риски сильно смещены в сторону повышения из-за обесценения рубля и нехватки импорта.

Global Equities

Российско-украинский кризис представляет собой низкий риск для доходов американских корпораций. Однако шок цен на энергоносители на фоне разворота центральных банков, ориентированного на инфляцию, может еще больше ослабить настроения инвесторов.

Российские банки, за которыми следуют европейские банки с местными юридическими лицами в России, наиболее подвержены риску, связанному с санкциями.

Американские компании имеют низкую прямую зависимость от России (около 0,6% для компаний, включенных в индекс Russell 1000) и Украины (<0,1%), исходя из раскрытой информации о доходах. Косвенные риски могут быть более значительными, в том числе:

Замедление глобального роста и потребительских расходов из-за более высоких цен на нефть и продукты питания
Отрицательные эффекты второго порядка в Европе
Искажения цепочки поставок
Списание кредитов и активов
Риски кибербезопасности
Ужесточение денежно-кредитной политики

Ужесточение денежно-кредитной политики остается основным риском для акций, поскольку центральные банки борются с инфляционными ожиданиями. Политики также могут рассмотреть дополнительные фискальные стимулы, такие как снижение налога на газ в США.

Акции отдельных развивающихся рынков (EM), особенно экспортеров сырьевых товаров, должны демонстрировать лучшую динамику на фоне сочетания более высоких ставок и цен на энергоносители. Энергия и материалы, а также Ближний Восток и Северная Африка/Латинская Америка, вероятно, получат наибольшие выгоды, в то время как здравоохранение и недвижимость потеряют больше всего.

Европейские горнодобывающие компании должны столкнуться с более высокими ценами на сырье из-за перераспределения поставок ориентированных на Россию сырьевых товаров. Палладий является наиболее уязвимым товаром: на долю России приходится около 45% от общего объема мирового производства – цены выросли примерно на 65% с середины декабря 2021 года. На Россию приходится более 10% мировых поставок алмазов, платины и золота, в то время как на Россию и На Украину в совокупности приходится около 35% импорта стали ЕС-27.

Сырьевые товары

J.P. Morgan продолжает ожидать продолжительного периода повышенной геополитической напряженности и высокой премии за риск по всем сырьевым товарам, связанным с Россией .

Отражая более высокую премию за риск и учитывая большой шок предложения, Наташа Канева, руководитель отдела стратегии сырьевых товаров, считает, что цена на нефть должна будет не только вырасти до 120 долларов за баррель, но и оставаться на этом уровне в течение нескольких месяцев, чтобы стимулировать падение спроса, при условии, что не будет немедленных иранских объемы, поступающие на рынок.

Если бы Россия использовала экспорт нефти для оказания давления на Запад, 2,9 млн баррелей сырой нефти оказались бы под угрозой, что соответствует годовому влиянию на цену баррелей в размере 50 долларов. Китай остается дикой картой в этом сценарии. Страна могла бы купить еще 1 млн баррелей в сутки российской нефти с большой скидкой и хранить ее, не внося никаких корректировок в свои рыночные закупки. С другой стороны, это могло бы соразмерно сократить рыночные закупки, высвободив до 1 млн баррелей в сутки из других источников. Однако, если перебои с российскими объемами продлятся в течение всего года, цены на нефть марки Brent могут завершить год на уровне 185 долларов за баррель, что, вероятно, приведет к значительному падению мирового спроса на нефть на 3 миллиона баррелей в сутки. Даже если добыча сланца отреагирует на ценовой сигнал, она не может вырасти более чем на 1,4 млн баррелей в сутки в этом году из-за ограничений рабочей силы и инфраструктуры.

Что касается природного газа, то компания J. P. Morgan Commodities Strategy пересмотрела в сторону повышения свой прогноз цен на передачу права собственности (TTF) летом 2022 года до 77,50 евро (85,95 долларов США) за мегаватт-час (евро/МВтч), чтобы отразить растущие геополитические риски, связанные с конфликтом между Россией и Украиной. Это предполагает, что Россия будет продолжать выполнять долгосрочные обязательства по поставкам природного газа в Европу, что может оказаться под вопросом, и исключает перспективу «Северного потока-2» из нашего прогноза на 2022 и 2023 годы.

Цены на золото получили импульс из-за спроса на «безопасную гавань» и падения реальной доходности в США, поскольку активизировалась торговля без риска. Поскольку реальная доходность 10-летних облигаций США снова упала ниже -100 б.п., золото подскочило до уровня выше 2000 долларов за тройскую унцию и в настоящее время торгуется на уровне 2500 долларов за унцию — самый высокий уровень с августа 2020 года. Цены останутся волатильными. Хотя это и не является базовым сценарием JPM, продолжающийся толчок к снижению реальной доходности (будь то из-за более «голубиного» поведения ФРС, чем ожидалось, или из-за более высоких уровней безубыточности по инфляции, учитываемых в цене на фоне ралли сырьевых товаров, или комбинации того и другого) и дополнительного повышения «безопасных убежище» / инфляция, хеджирующая спрос на драгоценные металлы на фоне продолжающегося таяния других товаров, особенно энергии, может, вероятно, привести к росту цен на золото до 2200 долларов за унцию.

Команда по стратегии сырьевых товаров видит следующие диапазоны цен на товары: нефть марки Brent: 100-185 долларов за баррель, европейский газ 80-250+евро/МВтч, медь 9800-12000 долларов за тонну, алюминий 3300-4700 долларов за тонну, никель 26500 долларов за тонну. 80 000+/т, цинк 3 400-5 000 долл. США/т, палладий 2 400-4 000 долл. США/унция, платина 1 030-1 350 долл. США/унция, золото 1 800-2 200 долл. США/унция, серебро 22,5-29,5 долл. США/унция, пшеница 1 200-1 800 центов США/бушель, кукуруза 800 -1300 центов/бушель, соевые бобы 1600-2000 центов США/бушель.

Ознакомьтесь с последними энергетическими прогнозами J.P. Morgan Research и узнайте, что будет дальше с ценами на нефть и газ во время российско-украинского кризиса.

Форекс

Российско-украинский конфликт вызвал очаги волатильности на валютном рынке (FX), когда курс доллара США (USD) к российскому рублю достиг исторического максимума. Движения на более широких валютных рынках до сих пор были сдержанными: японская иена, вероятно, превзойдет доллар США, в то время как валюты еврозоны наиболее подвержены риску.

Текущая геополитическая ситуация может послужить катализатором возврата к среднему, и в этом случае J.P. Morgan Research ожидает, что доллар США, швейцарский франк и иена превзойдут валюты с высоким бета-коэффициентом. Конфликт между Россией и Украиной требует увеличения коротких позиций по евро в измеряемом размере, поскольку евро, вероятно, ослабнет по сравнению с другими валютными резервами, учитывая зависимость еврозоны от России в плане энергоносителей. Швейцарский франк также будет лучше расти, хотя интервенция Швейцарского национального банка может в конечном итоге ограничить его рост.

Развивающиеся рынки

Основные сбои в развивающихся рынках (РФ) в результате российско-украинского кризиса связаны с ценами на сырьевые товары, денежно-кредитной политикой и сокращением доли заемных средств на переполненных позициях. Тем не менее, геополитические риски вряд ли помешают преобладающим макроторговым нарративам на развивающихся рынках.

Кредитный рейтинг России был снижен до «мусорного» тремя крупными рейтинговыми агентствами, начиная с S&P, которое 25 февраля понизило рейтинг России с BBB- до BB+ и поместило рейтинг под кредитное наблюдение с негативными последствиями. За этим последовало понижение рейтингов Moody’s и Fitch до «мусорных» 2 марта. Для корпораций развивающихся стран основной проблемой для российских корпораций будет технический дефолт из-за потенциальных ограничений по платежам, в то время как украинские эмитенты могут столкнуться с операционными сбоями или более широким истощением резервов. У российских корпораций сейчас $99 миллиардов внешних облигаций в обращении и еще 12 миллиардов долларов от украинских эмитентов. Индексы фиксированного дохода J.P. Morgan следуют стандартизированному индексному подходу в ответ на рыночные сбои и последующее влияние на воспроизводимость индексов. Таким образом, Россия будет исключена из всех индексов фиксированного дохода J.P. Morgan ^[1], начиная с 31 марта.

мировые рынки. J.P. Morgan Research ожидает, что Азия и Ближний Восток обеспечат большую стабильность, в то время как Латинская Америка выиграет от более высоких цен на сырьевые товары. Азию должны поддерживать более качественный состав и большая доля базы внутренних инвесторов, что должно сделать Азию менее восприимчивой к развороту глобальных потоков развивающихся рынков, в то время как Ближний Восток должен выиграть от более высоких цен на нефть. Африка, богатая сырьевыми товарами, также должна чувствовать себя лучше. Для латиноамериканских корпораций недавняя распродажа создала лучшие точки входа для определенных кредитов, таких как финансы, горнодобывающая промышленность и экспортеры нефти и газа. Эмитенты из этих секторов выиграют либо от роста ставок, либо от более высоких цен на сырьевые товары.

^{[1] Индексы фиксированного дохода J.P. Morgan включают: индексы ESG, индексы государственных облигаций развивающихся стран, номинированные в национальной валюте, индексы суверенных и квазисуверенных облигаций России, номинированные в долларах США и евро, индексы корпоративных облигаций, номинированные в долларах США, индекс EM FX, местные индексы государственных облигаций, деноминированные в валюте, а также индексы корпоративных облигаций в долларах США, евро и фунтах стерлингов.}

Что дальше с ценами на нефть и газ?

J.P. Morgan Global Research прогнозирует цены на энергоносители в свете российско-украинского кризиса.

Читать энергетический прогноз

J.P. Morgan Global Research

Исследовательская группа J.P. Morgan использует передовые технологии и инновационные инструменты, чтобы предоставлять клиентам передовой анализ и рекомендации по инвестициям.

Когда прекратится нехватка чипов?

Вот как будет выглядеть нехватка автомобильных чипов, согласно исследованию J.P. Morgan Research.

Читать отчет о нехватке чипов

_{Это сообщение предназначено только для информационных целей. Пожалуйста, ознакомьтесь с исследовательскими отчетами J.P. Morgan, связанными с его содержанием, для получения дополнительной информации, включая важную информацию. JPMorgan Chase & Co. или ее аффилированные лица и/или дочерние компании (совместно именуемые J.P. Morgan) обычно выступают на рынке и торгуют в качестве принципала ценными бумагами, другими финансовыми продуктами и другими классами активов, которые могут обсуждаться в данном сообщении.}

_{Это сообщение было подготовлено на основе информации, включая рыночные цены, данные и другую информацию, из источников, которые считаются надежными, но J.P. Morgan не гарантирует ее полноту или точность, за исключением случаев раскрытия информации, касающейся J.P. Morgan и /или ее аффилированных лиц и причастность аналитика к какой-либо компании (или ценной бумаге, другому финансовому продукту или другому классу активов), которая может быть предметом настоящего сообщения. Любые мнения и оценки представляют собой наше суждение на дату публикации этого материала и могут быть изменены без предварительного уведомления. Прошлые показатели не свидетельствуют о будущих результатах. Это сообщение не предназначено как предложение или призыв к покупке или продаже любого финансового инструмента. J.P. Morgan Research не предоставляет индивидуальных инвестиционных рекомендаций. Любые мнения и рекомендации, изложенные в настоящем документе, не учитывают индивидуальные обстоятельства, цели или потребности клиентов и не предназначены для рекомендаций по конкретным ценным бумагам, финансовым инструментам или стратегиям для конкретных клиентов. Вы должны принимать свои собственные независимые решения в отношении любых ценных бумаг, финансовых инструментов или стратегий, упомянутых или связанных с информацией здесь. Периодические обновления могут предоставляться по компаниям, эмитентам или отраслям на основе конкретных событий или объявлений, рыночных условий или любой другой общедоступной информации. Однако J.P. Morgan может быть запрещено обновлять информацию, содержащуюся в этом сообщении, по нормативным или другим причинам. Клиенты должны связываться с аналитиками и выполнять транзакции через дочернюю или аффилированную компанию J.P. Morgan в своей юрисдикции, если применимое законодательство не разрешает иное.}